Винсент Болоре променя позицията си с плана за разпадане на Vivendi

Винсънт Болоре прекарва години в опити да убеди вложителите, че неговият медиен конгломерат Vivendi не е просто цялост от разнообразни бизнеси. Тази седмица френският милиардер призна успеха си.

Базираната в Париж група, чиято активност варира от реклама до платена телевизия, съобщи в сряда вечерта, че ще изследва опцията да се раздели на три бизнеса. Инвеститорите приветстваха непредвидената смяна на тактиката, изпращайки цената на акциите й нагоре с цели 10 % и намалявайки огромна неявна разлика сред нейната пазарна капитализация и сумата от нейните елементи.

„ Разбиването на компанията е фантастична вест за акционерите на Vivendi “, сподели Оливие Фортеза, съ-изпълнителен шеф на дейния вложител Amber Capital, един от 10-те най-хубави вложителя с към 1,5 % от акциите на групата. „ Ден първи виждаме най-малко още 8 милиарда евро в евентуална стойност, която да бъде отключена. “

Липсата на значимо взаимоотношение сред бизнеса на Vivendi от дълго време е проблем за вложителите — и източник на отчаяние за Vivendi. 43-годишният наследник на Болоре, Яник, който ръководи Vivendi, откогато татко му се пенсионира предходната година, сподели пред Financial Times тази година, че задачата му е да покаже, че групата е „ съгласувана компания, а не хетерогенен набор от холдинги “.

Но комерсиалната отстъпка към сумата от базовите активи на Vivendi, оценена от анализаторите на Barclays на към 40 %, продължава да пораства, като съвсем се удвоява след отделянето на най-ценните бизнеси на групата, Universal Music Group, два преди години.

„ Въпреки цялата свършена работа, Vivendi не съумя да понижи отстъпката. Така че в избран миг би трябвало да бъдеш прагматичен “, сподели непосредствен до Vivendi.

Завършването предишния месец на дълго чаканата договорка за закупуване на съперничещия френски медиен конгломерат Lagardère Group, който включва издателя Hachette и туристическия търговец на дребно Relay, също даде на Vivendi поле за деяние.

„ Вече Vivendi има повече време да преследва този проект, като се има поради, че придобиването на Lagardère завърши неотдавна, а портфолиото е по-разнообразно от преди с излагане на промишлености отвън медиите и развлеченията “, написа Силвия Кунео, анализатор в Deutsche Bank.

Успешното обособяване на Universal Music, чиито акции се усилиха с 10 % след листването в Амстердам, значи, че Vivendi има вяра, че „ отделянето на [френската платена телевизионна станция] Canal+ и рекламната организация Havas може да докара до по-нататък кристализация на цената за Vivendi “, добави тя. Пазарната капитализация на UMG възлиза на 47 милиарда евро.

Планираното раздробяване съставлява нова фаза в напъните на Bolloré да промени собствеността на фамилията си. 71-годишният корпоративен нападател е продал няколко от бизнеса, държани от Bolloré Group, фамилната транспортна и логистична компания, намалявайки я, преди да насочи вниманието си към Vivendi. Bolloré, който управлява Vivendi посредством миноритарен дял от 30 %, остава основният фактор за взимане на решения в фамилния бизнес.

Vivendi преглежда варианти, в това число допустима продажба на своя дял от 24 % в Telecom Italia, съгласно пред Блумбърг. Ходът може да помогне за разрешаване на опълчването сред италианската компания и нейния максимален акционер по отношение на препоръчаната продажба за 22 милиарда евро на нейната закрепена телефонна мрежа на частната капиталова група KKR. Vivendi отхвърли коментар.

Доскоро доста вложители и анализатори спекулираха, че Bolloré просто ще направи Vivendi частно - изкупувайки миноритарни акционери, без да заплаща огромна награда - употребявайки приходите от други продажби като UMG.

„ Ясно е, че това трансформира посоката на плана “, сподели втори човек, осведомен с мисленето на компанията. „ Средната отстъпка за конгломерат е 15 до 20 %. Ако е по този начин произнесено, това значи, че Vivendi има ... не съумя да откри акционери, които се интересуват от съвкупността от тези активи. “

Очаква се на компанията да отнеме до 18 месеца, с цел да изследва проекта. В известието в сряда той алармира, че разделянето ще бъде оценено въз основа на въздействието върху „ всички заинтригувани страни “, както и данъчните последствия.

Ако се реализира, и Canal+, който е на Vivendi най-големият център за облаги, а Havas ще се трансфорат в обособени регистрирани компании, като фамилният холдинг Bolloré ще остане основен акционер.

След това Vivendi ще възнамерява да има трети регистриран клон като капиталова компания, в която ще се обитава Lagardère, и включват други регистрирани и некотирани холдинги в медийни и развлекателни компании.

Както Havas, по този начин и Canal+ се разраснаха и направиха придобивания, с цел да се разширят на нови пазари през последните години. Надеждата на Vivendi е, че листването им ще отключи стойност и ще даде опцията да се употребяват акции за по-нататъшни придобивания. Не всеки обаче приема тази аргументация.

„ Разделянето на компанията на три няма да даде на Canal+, Havas или Lagardère повече пари за харчене за сливания и придобивания “, сподели Жулиен Рош, анализатор в Barclays. „ Vivendi дружно имаха може би по-голяма огнева мощност, като съумяха да продадат активи. “

Този ход може също по този начин да улесни холдинговата компания на семейство Bolloré да усили каузи си в едно от трите по-малки предприятия. „ Разделянето дава повече еластичност на Bolloré “, сподели Рох.

„ Разпадането би улеснило разрастването на Canal + и Havas до цялостния им капацитет. Освен това основава повече благоприятни условия за избор с благоприятни условия за евентуални сливания и консолидации “, споделя Fortesa от Amber, която организира активистка акция в Lagardère и оказа помощ на Bolloré да обезпечи придобиването на медийната група. „ Вярваме, че това бележи началото на нова епоха за Vivendi от финансова и индустриална позиция. “